מיוחד לפאנדר >> קופות הגמל השיגו בשנת 2016 תשואה ממוצעת חיובית של כ-3.6%
 

בדצמבר 2016: תשואה ממוצעת של 0.8%

 

 

FacebookTwitter Whatsapp

01/01/2017 אבי ברקוביץ

בדצמבר 2016: תשואה ממוצעת של 0.8%

שנת 2016 סיפקה דרמות פוליטיות והפתעות כלכליות. הברקזיט בבריטניה ובחירתו של טראמפ לנשיא ארה"ב טרפו את הקלפים של החזאים והאנליסטים. למרות זאת, השפעתם על השווקים הייתה מוגבלת ואף בחירתו של טראמפ, בסופו של יום, הייתה חיובית מבחינת שוקי המניות. 

שנת 2016 התחילה עם משבר אנרגיה וירידות חדות מאוד בשווקים, התלולות ביותר לראשיתה של שנה מזה עשרות שנים. מחיר חבית נפט צנח לשפל של 26$ תוך חששות מפני התפשטותו של המשבר אל המערכת הפיננסית. העלאת הריבית בארה"ב נדחתה לסוף השנה. הדולר התחזק לשיא. במחצית השנייה של השנה שוק המניות התאושש ומדד S&P 500 שבר שיאים חדשים.

בישראל הממשלה פעלה בניסיון לבלום את עליית מחירי הדיור ונאבקה להילחם ביוקר המחייה באמצעות הוזלות רבות כדוגמת המע''מ, התחבורה הציבורית, תעריפי הביטוח וכו', דבר שהביא לירידה בציפיות האינפלציוניות, שאף הגיעו לשפל שלא היה זכור כמותו בשנים האחרונות .

להערכתנו, בשנת 2016 נרשמה תשואה ממוצעת חיובית של כ-3.6% בקופות הגמל. התשואות החיוביות נבעו בעיקר מעליות השערים שנרשמו בשוקי האג"ח הקונצרני בישראל, ומהעליות שנרשמו במדדי המניות בחו"ל ובמדדי המניות ה"משניים" בת"א.

שוקי המניות בעולם הציגו מגמה חיובית: 

בארה"ב: מגמה חיובית (עד ה-29 לחודש שהוא יום העסקים האחרון לחישוב התשואות בקופות הגמל) כאשר מדד ה-S&P עלה ב-10.0%, הנאסד"ק עלה ב-8.5% ומדד הדאו ג'ונס עלה ב-13.7%. 

גם באירופה נרשמה מגמה חיובית: מדד ה-DAX הגרמני עלה ב-6.6%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-4.3% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור זעיר של 0.1%. באסיה נרשמו עליות שערים: הניקיי עלה בשיעור מתון מאוד של 0.6%, אחרי "שבילה" מרבית השנה  בטריטוריה שלילית עמוקה.
כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

שוק המניות בארץ הציג מגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 25 ירד מאז ראשית השנה בשיעור של 3.8% ומדד ת"א 100 ירד בשיעור של 2.5% (בהשפעת מניות הפארמה). לעומתם, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 17.3% ומדד יתר 50 עלה    ב-24.4% !.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית מתונה מאוד בשיעור של 0.9%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד (גלילים) עלו ב-0.7% ואגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-1.3%.

בחינת תשואותיהן של איגרות החוב הצמודות למדד על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים ירדו ב-0.3%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-0.4% והאג"חים לטווח של 5-10 שנים ירדו ב-0.2%. 

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה של עליות שערים קלות, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.3%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.2%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור של 2.4%. המדד הכללי של איגרות החוב הקונצרניות עלה ב-4.0%. המק"מים והגילונים עלו ב-0.1% כ"א. 

באגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה חיובית: מדד תל בונד 20 עלה ב-2.9%, מדד התל בונד 40 עלה ב-1.7%  והתל בונד 60 עלה ב-2.3%. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור תלול של 10.4%.

כתוצאה מכל אלה, להערכתנו, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 3.6% מתחילת השנה.


תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-%

ינואר-דצמבר 2016

S&P 500

10.0%

DOW JONES

13.7%

NASDAQ

8.5%

NIKKEI

0.6%

DAX

6.6%

מדד ת"א 25

3.8%-

מדד ת"א 100

2.5%-

מדד כללי של אג"ח ממשלתיות

0.9%

מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים

0.7%

מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד

4.1%

שינוי השקל ביחס לדולר

1.5%- (תיסוף)

מלוות קצרי מועד

0.1%

שחר

1.3%

גילון

0.1%


דצמבר 2016:   
  • התשואה הנומינלית הממוצעת של קופות הגמל בדצמבר 2016 צפויה לעמוד על תשואה של 0.8%, כאשר הבולטות מביניהן לחיוב הן אלו שהשקיעו רכיב גדול מנכסיהן בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, באג"ח הקונצרני, והממשלתי השקלי בארץ. 

  • התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות צפויה לנוע בין תשואה של 0.5% לבין תשואה של 1.1%.  

  • תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה צפויות לנוע בטווח מעט רחב יותר שבין תשואה של 0.3% לבין תשואה של 1.3%.
סיכום חודש דצמבר 2016 

הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בדצמבר 2016 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת של 0.8%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה של 0.3% לבין תשואה של 1.3%.

עליות השערים בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, עליות השערים באג"ח הקונצרני בארץ ועליות השערים באג"ח הממשלתי השקלי פעלו כגורם חיובי לתשואות הקופות החודש. מנגד, ירידות השערים בשוק האג"ח הממשלתי הצמוד פעלו כגורם ממתן.
בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה חיובית: בארה"ב נרשמו עליות שערים: מדד ה-S&P עלה ב-2.0%, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-3.7% ואילו מדד הנאסד"ק הסתפק ב-1.0%. באירופה נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני עלה ב-7.8%, ה-Eurostoxx 50 עלה ב-7.7%, וה-CAC הצרפתי עלה ב-6.3%. גם ביפן נרשמה מגמה חיובית מובהקת והניקיי עלה בשיעור של 4.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.
בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה חיובית במרבית המדדים: מדד ת"א 25 עלה ב-1.7%, מדד ת"א 100 ומדד ת"א 75 עלו ב-1.5% כ"א, מדד יתר 50 ירד ב-0.2%.
באג"ח הקונצרני המקומי נרשמה מגמה חיובית. מדד התל בונד 20 עלה ב-0.4%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.1% ומדד התל בונד 60 עלה ב-0.3%. אגרות החוב הלא מדורגות עלו בכ-1.6%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד בשיעור של 0.2%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה שלילית, כאשר אגרות החוב לטווח של 2–0 שנים ירדו ב-0.3%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-0.2% והאג"חים לטווח של 10–5 שנים נותרו ללא שינוי. 

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה בשיעור של 0.6%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על עליות שערים, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים עלו ב-0.1%, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-0.4%, והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ויותר עלו ב-1.0%. המק"מים והגילונים נותרו ללא שינוי.

תשואות אפיקי השקעה עיקריים ב-%

דצמבר 2016

S&P 500

2.0%

DOW JONES

3.7%

NASDAQ

1.0%

NIKKEI

4.6%

DAX

7.8%

מדד ת"א 25

1.7%

מדד ת"א 100

1.5%

מדד כללי של אג"ח ממשלתיות

0.2%

מדד כללי של אג"ח צמודי מדד ממשלתיים

0.2%-

מדד כללי של אג"ח קונצרניות צמודות מדד

0.3%

שינוי השקל ביחס לדולר

0.2% (פיחות)

מלוות קצרי מועד

0.0%

שחר

0.6%

גילון

0.0%




אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי מיטב דש גמל ופנסיה בע"מ 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.